Rok 2013 sa chýli ku koncu. Prelom rokov býva obdobím bilancovania a v poslednom tohtoročnom týždenníku sme sa preto pozreli na to, aký bol rok 2013 z pohľadu finančných trhov a aké sú naše očakávania do budúceho roka 2014.
Stagnujúca ekonomika eurozóny a dlhodobé podliezanie inflačného cieľa Európskej centrálnej banky [ECB] mali v priebehu roka 2013 za následok ďalšie znižovanie základnej úrokovej sadzby v eurozóne. Na historicky prvom zasadnutí ECB v Bratislave v máji 2013 znížili európski centrálni bankári základnú úrokovú sadzbu na 0,50 % a o pol roka neskôr, v novembri 2013, až na 0,25 %. Takto nízko úrokové sadzby v eurozóne nikdy predtým neboli. Keďže ide o spojené nádoby, nižšia základná sadzba ECB sa premietla aj do nižších úrokových sadzieb na medzibankovom trhu.
Kurz eura voči doláru sa v priebehu roka 2013 pohyboval v pomerne úzkom pásme 1,2800 EURUSD až 1,3800 EURUSD. Úzkom preto, že v predošlých rokoch bolo rozpätie medzi najsilnejším a najslabším kurzom eura voči doláru výrazne širšie. Napríklad v krízovom roku 2008 až trojnásobne. Zaujímavou udalosťou z pohľadu slovenského spotrebiteľa bolo aj novembrové rozhodnutie českej centrálnej banky [ČNB] spustiť intervencie proti českej korune. ČNB začala masívne predávať koruny s cieľom oslabiť kurz domácej meny nad hladinu 27 korún za euro. Pre Slovákov to znamenalo, že zo dňa na deň dostali v banke či zmenárni za každé euro o korunu viac. Opäť sa tak dostala na pretras aj nákupná turistika Slovákov za hranicami.
Drahým kovom rok 2013 neprial. Cena zlata sa od začiatku roka prepadla o viac ako štvrtinu, striebro na cene stratilo až viac než tretinu. Pre zlato bola kritická hlavne prvá polovica roka, kedy sa jeho cena zosypala z úrovne 1 700 USD za uncu až na júnových 1 200 USD za uncu. No a v blízkosti týchto miním sa zlato obchodovalo aj na konci roka. Hlavu v smútku tak mali najmä tí investori, ktorí zlato nakúpili na jeho cenových maximách.
A čo čakáme od blížiaceho sa roka 2014? Nový rok bude z pohľadu investorov zrejme podobný tomu predchádzajúcemu. Centrálne banky budú aj naďalej udržiavať mimoriadne voľnú menovú politiku v snahe naštartovať ekonomický rast a udržať cenovú stabilitu. Od ECB sprísňovanie menovej politiky neočakávame. Práve naopak, ECB by mohla prísť s ďalšími, možno i menej štandardnými nástrojmi uvoľňovania menovej politiky. Ako najpravdepodobnejšie sa nám vidí ďalšie kolo poskytovania lacnej likvidity pre komerčné banky s cieľom naštartovať úverovanie. V eurozóne tak aj naďalej budeme svedkami nízkych úrokových sadzieb. Výraznejší rast úrokov preto neočakávame ani v prípade bankových produktov, a to či vkladových alebo úverových.
Slovenská Agentúra pre riadenie dlhu a likvidity [ARDAL] plánuje na budúci rok minimálne 10 aukcií štátnych dlhopisov. Ponúkať bude aj nové línie dlhopisov so splatnosťou nad 15 rokov. V prípade priaznivých podmienok na trhu zrejme ARDAL opäť zaloví aj v zahraničných vodách a ponúkne investorom dlhopisy denominované v menách iných ako euro. Dôvodom takýchto krokov je snaha diverzifikovať portfólio investorov ako z regionálneho a typového, tak i menového hľadiska.
V prípade kurzového vývoja v najbližších mesiacoch neočakávame ďalšie výraznejšie posilňovanie eura. Práve naopak, pravdepodobnejším sa nám zdá jeho mierne oslabovanie smerom k úrovni 1,3500 EURUSD. V prospech dolára by malo hrať jednak pokračujúce priškrcovanie menových stimulov, ale aj lepší ekonomický vývoj na druhej strane Atlantiku. Eurozónu totiž ani v budúcom roku 2014 nečaká výraznejšie ekonomické oživenie a teda ani pokles rekordne vysokej nezamestnanosti.